关注浮息转债发掘期权价值

关注浮息转债发掘期权价值

---债性股性情局未变，安全性仍然重要。上周转债市场的整体债性延续弱势，纯债溢价率在100上方区域震荡，到期收益率下降到-25以下，完全失去了其债性保护；股性方面，delta值有所着落，转股溢价率开始回升至正值，表明转债的股性延续增强的趋势有所回调，转债整体回复到溢价水平，套利空间缩减，这与上周市场大幅震荡使转债正股走弱有关。但是目前市场强股性、弱债性的格局并没有产生变化，除巨轮转债外，其余券种均属于强股性品种。　　我们依然认为，安全性较好的转债品种将成为投资重点。到期时间长、价值低估大的券种，如韶钢转债、巨轮转债、上电转债、金鹰转债等，此类转债未进入转股期，到期时间较长，期权价值较大，在转债价格上仍有较大的释放空间，适合"买入持有"的投资者，应重点关注。　　另外，巨轮转债属于唯一股性适中的个券，也有一定的债性保护，到期时间也较长，适合"买入持有"的投资者，转债期权价值的释放也将会给投资者带来不菲的收益。桂冠转债、创业转债和海化转债本年度没有强制赎回风险，投资者投资于此类转债的安全性也相应地得到了一定的保障，另外其正股投资价值也相对较好，正股的利好预期一定也会增加转债的价值提升，可适当关注。　　---浮息与转股价修正可提升转债价值。除关注折价及期权价值低估较大的券种外，在加息预期仍然较强的情况下，有浮息利率条款的转债也值得关注。本次加息会使具有浮动利率条款的转债债性得到增强，安全性增加，对其价值有所提升。　　固然，近期还可参与即将因分红派息会导致转股价下调的转债，由于在这类资金推动式行情下，正股价格即使因除权着落也会很快被资金填平，从而增加转债期权价值，转债股性得到了加强，使转债套利更加可行。目前因分红派息公布向下调解转股价的转债有天药转债、海化转债和上电转债，即将公布分红派息的转债值得投资者重点关注，如桂冠转债等。浮息转债一览表转哪家医治白癜风医院好债名称适用期间调解条件加息白癜风最好医治方法减息上电转债第一年至第四年央行加息不低于上调幅度的50％不变金鹰转债存续期央行加息同幅度上调不变韶钢转债存续期央行加息同幅度上调不变创业转债存续期存款利率高于2．79％65％，70％，不变76％，90％，98％锡业转债存续期央行加息同幅度上调不变